惠泰医疗：东吴证券-惠泰医疗-688617-2025年中报点评：业绩符合预期，期待PFA新品放量-250822

投资标的：惠泰医疗（688617） 推荐理由：2025年中报业绩符合预期，收入和净利润均实现稳健增长，PFA新品推广顺利，市场活力强劲，国际市场表现良好，预计下半年外周业务将加速，维持“买入”评级。

- 惠泰医疗2025年上半年业绩符合预期，收入12.14亿元，同比增长21.26%，归母净利润4.25亿元，同比增长24.11%。

- PFA新品推广顺利，预计下半年将加速放量，电生理和血管介入产品线表现强劲，市场活力持续提升。

- 维持2025年归母净利润预测为9.07亿，给予“买入”评级，风险提示包括集采推进不及预期和市场竞争加剧。

惠泰医疗在2025年中报中实现了收入12.14亿元，同比增长21.26%；归母净利润为4.25亿元，同比增长24.11%；扣非归母净利润为4.11亿元，同比增长25.33%；经营现金流净额为4.45亿元，同比增长29.46%。

2025年第二季度，公司实现收入6.50亿元，同比增长19.04%；归母净利润为2.42亿元，同比增长19.56%；扣非归母净利润为2.30亿元，同比增长20.41%。

整体业绩符合预期。

在业务分布上，冠脉、电生理和外周介入分别实现收入6.54亿元、2.46亿元和2.13亿元，同比分别增长30.02%、9.98%和21.33%。

PFA新品推广顺利，上半年完成PFA脉冲消融手术800余例，电生理传统三维非房颤手术加速推进，完成近8,000例手术。

可调弯十极冠状窦标测导管和房间隔穿刺针的销售量保持增长。

在国际市场，自主品牌产品增长34.56%，重点市场表现良好。

预计2025年归母净利润为9.07亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括集采推进不及预期、电生理手术量不及预期和市场竞争加剧等。