方邦股份：海通国际-方邦股份-688020-三季度转折将至-240826

投资标的：方邦股份（688020） 推荐理由：预计公司三季度将扭亏为盈，主要受益于薄膜电阻和电磁屏蔽膜的放量增长。

铜缆屏蔽铜箔业务在2025年有望显著提升收入。

维持“优于大市”评级，目标价78元，潜在上涨空间37%。

- 方邦股份发布中报，预计三季度将转为盈利，全年有望扭亏，主要动力来自薄膜电阻和电磁屏蔽膜的放量。

- 铜缆屏蔽铜箔业务在2025年有显著增长潜力，预计收入将超过3亿元。

- 给予公司2025年30倍PE估值，目标价78元，维持“优于大市”评级，风险包括新产品推广不及预期和竞争加剧。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 方邦股份（688020）发布中报，2Q24收入为8106万元，环比增长20%，同比下滑15%。

- 单季度亏损775万元，环比收窄。

2. **主要原因**： - 同比下滑主要由于针对普通电子铜箔采取控量提价措施应对亏损。

3. **产品进展**： - **可剥铜**：已通过台湾最大载板厂苏州子公司验厂，后续有望获得批量订单。

- **普通铜箔**：行业供过于求，暂无涨价动能，公司将维持低嫁动率以减少亏损。

- **电磁屏蔽膜**： - 4Q将搭载散热功能的电磁屏蔽膜，价值量显著提升。

- 产品性能已满足北美大客户要求，预计2025年开始供应。

- 渗透至头显、VR眼镜领域。

- **埋入式热敏电阻**：已制作完成，PCB验证顺利，预计在4Q旗舰新机搭载。

- **铜缆屏蔽铜箔**：已通过技术测试，正在商务洽谈，下半年有望开始供应。

4. **盈利预期**： - 预计三季度转为盈利，全年扭亏。

- 薄膜电阻和电磁屏蔽膜的放量将是主要动力。

- 薄膜电阻预计全年收入3500万元，毛利率70~80%，净利率超60%。

- 电磁屏蔽膜在三季度显著环比成长。

5. **2025年展望**： - 铜缆屏蔽铜箔业务预计收入超过3亿元，相关收入将从4Q24开始起量。

6. **估值与建议**： - 上调2025年净利润预测至2.1亿元，给予公司30倍2025年PE，目标价78元（+37%），维持“优于大市”评级。

7. **风险因素**： - 新产品推广不及预期。

- 竞争加剧。

- 铜价持续上涨对盈利能力的冲击。

- 产能释放不及预期。

这些信息为专业投资者提供了对方邦股份的基本财务状况、产品进展、盈利预期、估值建议及潜在风险的全面了解。