宁德时代：华福证券-宁德时代-300750-经营性盈利能力超预期，储能实现高速增长-241021

投资标的：宁德时代（300750） 推荐理由：公司经营性盈利能力显著提升，储能业务超预期增长，毛利率和净利率改善，现金流强劲。

预计未来几年归母净利润持续增长，单位盈利稳定，维持买入评级。

风险因素包括电动车和储能需求波动。

- 宁德时代在2024年第三季度业绩超预期，收入923亿元，归母净利润131亿元，同比增长26%。

- 储能业务实现高速增长，预计出货量达31GWh，同比增长108%。

- 公司通过技术和供应链优化提升盈利能力，预计未来几年净利润持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上述文本中可以提取以下关键信息： 1. **经营业绩**： - 2024年第三季度（24Q3）收入为923亿元，同比下降12%，环比增长6%。

- 归母净利润为131亿元，同比增加26%，环比增长6%。

- 扣非归母净利润为121亿元，同比增加29%，环比增长12%。

- 毛利率为31.2%，净利率为15%。

2. **资产减值损失**： - 24Q3资产减值损失为47亿元，信用减值损失为4.6亿元，占收入比例分别为-5.13%和-0.5%。

- 以上减值损失较常态化计提多出37.5亿元和2.78亿元。

3. **现金流**： - 经营活动产生的现金流量净额为227.4亿元，为净利润的164%，同比和环比均有显著提升。

4. **电池出货量**： - 预计24Q3出货125GWh，同比和环比分别增长25%和14%。

- 其中动力电池出货94GWh，储能电池出货31GWh，储能电池同比增长108%，环比增长35%。

5. **盈利能力**： - 电池单位归母净利为0.105元/Wh，扣非为0.097元/Wh，减值影响单位盈利为-0.032元/Wh。

- 预计24Q3新增负债62.6亿元，销售返利约35.7亿元。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润为518/637/746亿元，增幅为17%/23%/17%。

- 对应当前市值的PE为21/17/15倍。

7. **投资建议**： - 维持买入评级，尽管市场表观产能过剩，但公司高端产品的溢价能力强。

8. **风险提示**： - 电动车和储能需求不及预期的风险。

- 成本售价波动风险。

- 地缘政治风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解宁德时代的经营状况、市场前景和潜在风险。