科达制造：东吴证券-科达制造-600499-2024年三季报点评：毛利率环比改善，回购计划彰显发展信心-241031

投资标的：科达制造（600499） 推荐理由：公司加速转型全球陶瓷生产服务商，海外业务占比超过60%，毛利率环比改善。

近期回购计划彰显中长期发展信心，预计未来业绩有望持续修复，维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润预测为12.8/16.7/21.3亿元。

- 科达制造2024年前三季度实现营收85.6亿元，同比增长21.9%，但归母净利润大幅下滑65.2%，主要受海外业务和锂业投资影响。

- 公司毛利率环比改善至29.2%，海外业务占比超过60%，在陶瓷机械和建材业务方面持续发力。

- 发布回购计划彰显中长期发展信心，预计未来业绩有望随着非洲市场的改善而修复，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上述文本中可以提取以下关键信息： 1. **营收与净利润**： - 2024年前三季度（Q1-3）实现营收85.6亿元，同比增加21.9%；归母净利润为7.0亿元，同比下降65.2%。

- 2024年第三季度（Q3）实现营收30.7亿元，同比增加34.6%；归母净利润为2.5亿元，同比下降66.9%。

2. **海外业务表现**： - 海外业务占比超过60%，显示公司在全球市场的转型和发展。

- 喀麦隆的两条瓷砖生产线投产，推动海外建材业务的稳定增长。

3. **毛利率改善**： - Q3毛利率为29.2%，环比提升4.6个百分点，主要由于配件耗材和通用化设备业务占比扩大，以及瓷砖产品提价。

4. **财务费用与现金流**： - Q3财务费用率提升至6.5%，主要因非洲货币贬值导致汇兑损失增加。

- 经营活动净现金流为-2.3亿元，同比多流出6.1亿元，表明现金流压力加大。

5. **固定资产投资**： - Q3购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金为4.7亿元，同比增加2.4亿元。

6. **资产负债率**： - 截至Q3末资产负债率为45.8%，同比提升2.4个百分点。

7. **发展战略与回购计划**： - 公司加速转型为全球陶瓷生产服务商，推进“大建材”战略。

- 发布回购计划，拟在12个月内回购2000-3000万股，表明公司对中长期发展的信心。

8. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润为12.8亿元、16.7亿元和21.3亿元。

- 维持“买入”评级，当前市盈率分别为12.3倍、9.4倍和7.4倍。

9. **风险提示**： - 海外建材业务竞争加剧风险。

- 国内陶瓷机械需求下滑风险。

- 货币贬值风险。

- 碳酸锂价格波动风险。

这些信息为专业投资者提供了关于科达制造当前财务状况、市场表现、战略方向及潜在风险的全面视角，有助于进行投资决策。