同和药业：平安证券-同和药业-300636-利润端维持较快增长，新品种高端市场放量有望加速-241025

投资标的：同和药业（300636） 推荐理由：公司前三季度收入稳健增长，归母净利润大幅提升，受益于毛利率提升和费用降低。

新品种高端市场放量加速，二期产能建设将助力长期成长，维持“推荐”评级。

- 同和药业2024年前三季度实现收入5.70亿元，归母净利润增长21.72%，毛利率提升至33.66%。

- 公司传统核心品种市占率高，新品种在高端市场放量加速，预计未来将持续增长。

- 虽然CDMO业务收入低于预期，下调2024-2026年营收和净利润预期，但长期增长潜力依然看好，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 同和药业2024年前三季度实现收入5.70亿元，同比增长1.84%。

- 归母净利润为0.96亿元，同比增长21.72%。

- 扣非后归母净利润为0.93亿元，同比增长29.92%。

- 毛利率为33.66%，同比提升2.37个百分点。

2. **费用情况**： - 销售费用率为3.28%（+0.14pct），管理费用率为4.71%（-0.29pct），研发费用率为6.88%（-1.60pct），财务费用率为-2.29%（-1.57pct）。

3. **市场环境**： - 全球原料药市场稳健增长，中国原料药出口规模为518亿美元，占全球市场的25%。

- 随着全球原料药去库存周期结束，供需关系持续改善。

4. **产品与市场策略**： - 传统核心品种如塞来昔布和瑞巴派特在全球市场占有率高，预计将保持稳健。

- 新品种高端市场放量加速，预计2024年新产品高端市场在手订单同比增加1.1-1.3亿元。

5. **产能建设**： - 二厂区一期已投产，短期内快速扩充重点品种产能，二期定增项目预计于2026-2027年建成，2029年实现满产。

6. **投资建议**： - 下调2024-2026年营收预期为8.20/10.17/12.54亿元，净利润预期为1.39/1.98/2.59亿元。

- 维持“推荐”评级，认为二期定增新产能将助力新品种持续放量，提升公司长期价值。

7. **风险提示**： - 原料药价格波动风险。

- 产能利用率不达预期风险。

- 新品种放量不及预期风险。

以上信息为同和药业的财务状况、市场环境、产品策略、投资建议及潜在风险的综合概述，供投资决策参考。