新天然气：信达证券-新天然气-603393-马必区块量价齐升，收购新疆常规油气田前景广阔-240829

投资标的：新天然气（603393） 推荐理由：公司在马必区块实现量价齐升，未来有望持续高增长；收购新疆喀什北区块丰富油气储量，提供长期产能接续；煤层气技术进步和市场化改革将推动业绩高增长，维持“买入”评级。

- 新天然气上半年归母净利润同比增长24.91%，主要受亚美能源并表影响，但整体净利润因产销量及售价下降有所下滑。

- 马必区块实现量价齐升，产量和售价显著提升，未来有望持续增长，推动公司业绩改善。

- 收购新疆喀什北区块丰富油气储量，预计将为公司提供长期产能接续，支撑业绩稳步增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： ### 业绩概况 - **2024年上半年**： - 营业收入：19.51亿元，同比增长6.63%。

- 净利润：6.15亿元，同比下降26.96%。

- 归母净利润：6.05亿元，同比增长24.91%。

- 扣非后归母净利润：6.01亿元，同比增长25.44%。

- 经营活动现金流：8.63亿元，同比下降7.93%。

- 基本每股收益：1.43元。

### 分业务板块表现 - **煤层气开采及销售**： - 营收：14.02亿元，同比增长12.24%。

- 毛利：7.80亿元，同比下降0.86%，毛利率55.65%。

- **天然气供应业务**： - 营收：3.71亿元，同比增长5.41%。

- 毛利：-0.48亿元。

- **天然气入户安装业务**： - 营收：1.70亿元，同比下降24.79%。

- 毛利：1.24亿元，毛利率72.87%。

### 产销量分析 - **2024年上半年煤层气产量**：9.71亿方，同比增长16.23%。

- 潘庄区块产量：5.61亿方，同比减少3.13%。

- 马必区块产量：4.10亿方，同比增长59.90%。

- **销量**： - 总销量：9.47亿方，同比增长17.25%。

- 潘庄区块销量：5.45亿方，同比减少2.89%。

- 马必区块销量：4.02亿方，同比增长63.18%。

### 售价情况 - **煤层气平均销售价格**：2.17元/方，同比增长2.54%。

- 潘庄区块售价：2.03元/方，同比下降4.27%。

- 马必区块售价：2.35元/方，同比增长12.04%。

### 未来展望 - **通豫管线恢复**：预计年内完全复工，将改善潘庄区块的产量和售价。

- **马必区块及紫金山区块**：有望持续放量，推动公司业绩增长。

- **收购新疆喀什北区块**：提供丰富油气储量，支持长期产能接续。

### 盈利预测与投资评级 - **2024-2026年归母净利润预测**： - 2024年：12.8亿元。

- 2025年：15.2亿元。

- 2026年：17.1亿元。

- **EPS预测**： - 2024年：3.03元。

- 2025年：3.59元。

- 2026年：4.04元。

- **PE估值**： - 2024年：10.75X。

- 2025年：9.06X。

- 2026年：8.05X。

- **投资评级**：维持“买入”评级。

### 风险因素 - 国内外气价大幅下降。

- 新区块增产情况不及预期。

- 煤层气行业补贴政策变化。

以上信息为投资决策提供了重要参考。