华金证券-部分周期和成长行业中报可能偏好-250828

- A股中报盈利增速回升，周期和成长行业表现优异，已披露公司中报归母净利润同比增速为+4.7%。

- 工业企业利润在2025年4-6月有所改善，交运、电新、有色、机械等行业利润增速较高。

- 房地产、计算机等行业面临高基数压力，而钢铁、建材、传媒等行业受益于低基数，整体中报业绩可能占优。

- 基本面上，有色、电子、交运等行业景气度改善，受价格上涨和消费政策驱动。

- 风险提示包括政策变化和经济修复进展不及预期。

投资报告核心要点如下： 1. **宏观经济背景**：截至2025年8月27日，A股整体盈利增速回升，已披露的中报归母净利润同比增速为+4.7%。

整体市场表现出改善的趋势。

2. **行业表现**：周期性和成长性行业中报盈利增速较高，尤其是农林牧渔、钢铁、建材、传媒、计算机、有色金属和电子等行业表现突出。

同时，银行、非银、汽车等行业也显示出正增长的趋势。

3. **工业企业利润**：2025年4-6月，交运、电新、有色和机械等行业利润同比增速较高，显示出工业企业的盈利能力有所改善。

4. **基数影响**：房地产、计算机等行业面临高基数压力，而钢铁、建材、传媒等行业因2024年中报盈利基数较低，可能受益于低基数效应，展现出较好的增速。

5. **基本面改善**：有色金属价格上涨，电子和交运行业景气度改善，消费需求回暖，整体行业表现向好，汽车、食品饮料等下游行业也有望改善。

6. **风险提示**：未来市场表现可能受政策变化、经济修复速度等因素影响，历史经验不一定适用。

综合来看，钢铁、农林牧渔、建材、传媒、非银、交运、有色金属和计算机等行业中报业绩预期较好，整体市场向好趋势明显。

本报告的投资建议及理由为： - 关注周期和成长行业的中报业绩，盈利增速较高。

- 农林牧渔、钢铁、建材、传媒、计算机、有色金属等行业表现优异。

- 2025年中报盈利增速基数较低，房地产、计算机等行业可能受益。

- 上游有色金属价格上涨，相关行业景气度改善。

- 交运、电新、机械等工业行业利润增速较高，值得关注。

- 政策支持和消费回暖将推动汽车、消费品等行业业绩改善。

- 风险提示包括政策变化和经济复苏不及预期。