特宝生物：国投证券-特宝生物-688278-业绩表现亮眼，长效干扰素新适应症及长效生长激素获批值得期待-250116

投资标的：特宝生物（688278） 推荐理由：公司2024年业绩预告显示净利润大幅增长，长效干扰素新适应症及长效生长激素有望于2025年获批，且长效升白药已进入销售放量阶段，未来业绩增长潜力大，维持买入评级。

- 特宝生物预计2024年归母净利润将同比增长45.83-51.23%，业绩表现亮眼。

- 派格宾联合口服抗病毒药物的3期临床数据显示疗效显著，预计新适应症有望在2025年获批。

- 长效升白药和长效生长激素均进入销售和审批阶段，未来将成为公司新的业绩增长点。

- 投资评级维持买入-A，目标价为82.33元/股，风险包括市场竞争和政策变化等。

特宝生物（688278）发布了2024年年度业绩预告，预计归母净利润为8.1-8.4亿元，同比增长45.83-51.23%；扣非归母净利润为8.05-8.35亿元，同比增长38.94-44.12%。

公司的派格宾（PegIFNα-2b）联合口服抗病毒药物（TDF）的3期临床数据表现优异，预计新增适应症将在2025年获批。

研究显示，PegIFNα-2b联合TDF治疗组在治疗结束时有33.9%的患者获得HBsAg清除，而TDF单药治疗组仅为0.8%。

该研究的间歇给药方式显示出更高的安全性，可能提升长效干扰素的市场渗透率。

此外，长效升白药珮金（拓培非格司亭注射液）已于2023年12月纳入国家医保目录，进入销售放量阶段；长效生长激素（YPEG-GH）项目已于2024年1月获得药品注册申请受理，预计2025年获批上市。

预计2024年-2026年的收入增速分别为37.4%、36.9%、24.4%，净利润增速分别为48.6%、35.3%、24.0%。

对应的每股收益（EPS）分别为2.03元、2.75元、3.41元，市盈率（PE）分别为35.7倍、26.4倍、21.3倍。

给予2025年PE30倍的估值水平，目标价为82.33元/股，维持买入-A的投资评级。

风险提示包括干扰素市场竞争加剧、干扰素集采、临床试验失败、医药政策变化及产品销售不及预期的风险。