银河期货-铁合金3月报：基本面重回主导，等待需求回升-250228

【期货品种】：硅铁 【交易方向】：看多 【理由】：供需相对平稳，需求有回升迹象，预计钢材产量将提升，提振硅铁需求。

【期货品种】：锰硅 【交易方向】：看多 【理由】：锰矿供应偏紧，库存下降，成本支撑依然存在，预计随着钢材需求恢复，锰硅价格有走强动力。

【期货品种】：兰炭 【交易方向】：看空 【理由】：成本持续下行，对硅铁形成拖累。

【期货品种】：锰矿 【交易方向】：中性 【理由】：供应端变化不大，整体格局相对偏紧，但短期内波动性较大，需关注发货数据。

1. 铁合金市场在2月经历了锰硅价格的剧烈波动，受加蓬锰矿发运正常化影响，多头平仓导致价格回调。

2. 硅铁供应稳定，但需求恢复缓慢，预计随着钢材需求的回升，硅铁需求将有所提振。

3. 锰硅的核心驱动仍在锰矿成本，尽管短期波动，长期看锰矿供应偏紧将支撑锰硅价格。

4. 投资策略建议：硅铁底部震荡，锰硅偏强，建议进行正套套利和做空波动率。