胜宏科技：华西证券-胜宏科技-300476-算力需求引领业绩爆发式增长，公司Q2订单展望乐观-250424

投资标的：胜宏科技（300476） 推荐理由：公司受益于AI算力需求激增，2024年净利润增长72%，2025年Q1业绩大幅突破，展望Q2净利润环比增长不低于30%。

在算力和汽车电子领域具有技术优势，预计2025-2026年营业收入大幅增长，维持“增持”评级。

- 胜宏科技2024年和2025年一季度业绩大幅增长，受益于AI算力需求激增，预计2025年净利润同比增长超过360%。

- 公司在算力和汽车电子领域持续扩展，积极布局高阶产品和国际市场，计划在东南亚投资。

- 盈利预测上调，预计2025-2026年营业收入将分别达到173.67亿元和224.59亿元，维持“增持”评级。

胜宏科技（300476）发布了2024年年报和2025年一季报，显示出业绩的显著增长。

2024年，公司实现营业收入107.31亿元，同比增长35.31%；归母净利润11.54亿元，同比增长71.96%；扣非后归母净利润11.41亿元，同比增长72.40%。

在2025年第一季度，公司实现营业收入43.12亿元，同比增长80.31%；归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%；扣非后归母净利润9.24亿元，同比增长347.20%。

公司预计2025年第二季度净利润环比增长不低于30%，上半年净利润同比增长超过360%。

业绩增长主要得益于AI算力技术革新和数据中心升级带来的机遇。

公司在算力产品方面已实现6阶24层HDI和32层高多的批量化作业，并加速研发下一代10阶30层HDI产品。

此外，公司在高阶数据传输领域也有显著进展，800G交换机和高端SSD产品已实现产业化。

在车载电子方面，公司是全球最大电动汽车客户的TOP2 PCB供应商，并引进了多家国际一流车载Tier1客户。

为了顺应下游客户迁移至东南亚的趋势，公司也在规划对越南、泰国等地区的投资。

根据最新的盈利预测，预计2025-2026年公司营业收入将分别为173.67亿元和224.59亿元，2027年营业收入为279.84亿元；EPS分别为4.66元和5.82元，2027年EPS为7.07元。

对应2025年4月23日的收盘价76.40元，PE分别为16.40、13.12和10.81倍。

由于公司深度受益于算力PCB需求激增，预计利润将实现爆发式增长，因此维持“增持”评级。

风险提示包括国际贸易冲突风险、行业竞争加剧及下游需求不及预期等。