开源证券-固收专题：关于央行买债的理解-250702

- 央行买债主要是为了丰富基础货币投放渠道，逐渐淡化对长期国债收益率的直接影响。

- 央行买债的方式和市场预期可能导致短端国债收益率显著下行，但整体对债市流动性的影响中性。

- 如果经济未出现明显下行，债市收益率有望上行，需关注政策和经济变化的风险。

债券标的：国债，特别是短期国债（如2年国债、3年国债）。

操作建议：关注央行可能重启国债买卖的时机，适度配置短期国债。

理由：央行买债主要作为长期基础货币投放渠道，尽管其对债市和流动性的影响整体上是中性的，但在2024年央行买债期间，短期国债收益率出现明显压低，反映出市场对宽货币的预期加强。

此外，大行的买债方式变化可能影响收益率，因此在当前经济未明显下行的情况下，短期国债可能面临收益率上行的风险。

投资者需密切关注政策变化及市场动态，以调整投资策略。