京能热力：长城证券-京能热力-002893-区域供热领域领先企业，国企改革背景下值得期待-241116

投资标的：京能热力（002893） 推荐理由：京能热力是区域供热领域的领先企业，受益于城镇化进程和国企改革，盈利能力显著提升，期间费用持续改善。

公司积极布局新能源和节能技术，未来发展前景广阔，预计2024-2026年净利润持续增长，给予“增持”评级。

- 京能热力作为区域供热领域的领先企业，受益于国企改革和城镇化进程，未来发展前景广阔。

- 公司在节能技术和智慧供热方面不断创新，盈利能力显著提升，股息支付率持续上升。

- 投资建议为“增持”，预计未来三年归母净利润稳步增长，当前股价对应的PE具有吸引力。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 京能热力（002893）是区域供热领域的领先企业，成立于2002年，前身为华通热力，2017年上市，2022年成为北京能源集团下属实控公司，2023年更名为京能热力。

- 公司供热管理面积约3600万平方米，主要供热区域包括北京及河北省唐山市迁西县。

2. **财务表现**： - 2020-2023年，公司营收持续增长，分别为9.52亿元、10.05亿元、10.29亿元、10.85亿元，CAGR为4.5%。

- 归母净利润在2020-2023年间分别为0.29亿元、0.27亿元、0.31亿元、0.52亿元，2023年的增幅为69.63%。

- 公司期间费用率显著下降，从2020年的11.35%降至2023年的6.83%。

3. **股息支付**： - 2022年和2023年股息支付率分别为28.24%和40.28%，显示出公司盈利能力的提高和股东回报的增强。

4. **业务模式与技术**： - 主营业务为热力供应和综合能源及节能技术服务，主要原材料为天然气，价格波动对盈利影响较小。

- 公司专注于节能型绿色供热，积极进行技术研发，与多所高校合作，开发多项节能技术。

5. **市场前景**： - 随着我国城镇化率的提升，城市集中供热面积稳步增长，未来市场需求有望扩大。

- 根据住建部数据，城市集中供热面积从2018年的87.81亿平方米增长至2023年的115.49亿平方米，CAGR为5.63%。

6. **国企改革背景**： - 2024年是国有企业改革深化的关键年，京能热力有望受益于此。

- 京能集团承诺将逐步解决与京能热力的同业竞争问题，增强市场竞争力。

7. **收购与扩展**： - 京能热力拟收购华清安泰，拓展新能源和可再生能源供热布局，增强综合能源服务能力。

8. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.62亿元、0.71亿元、0.77亿元，给予“增持”评级，当前股价对应PE分别为48.7X、42.5X、39.1X。

9. **风险提示**： - 行业政策变动、补贴政策变化、安全生产风险、技术研发不及预期、特定股东减持风险等。

这些信息可以帮助投资者全面了解京能热力的经营状况、市场前景及潜在风险，为投资决策提供依据。