速腾聚创：海通国际证券-速腾聚创-2498.HK-2024年中报点评：上半年出货逼近去年全年，新定点量产和robotic订单支撑下半年增速-240818

投资标的：速腾聚创（2498.HK） 推荐理由：公司上半年营收同比增长121%，激光雷达产品销量大幅提升，市场占有率超40%。

下半年新定点车型量产及自研SoC取代外采FPGA有望进一步提升营收和毛利水平，维持“优于大市”评级。

- 速腾聚创2024年上半年营收同比增长121%，毛利率提升至13.6%，归母净亏损显著减亏65.1%。

- 激光雷达产品收入大幅增长，出货量逼近去年全年，市场占有率超过40%。

- 下半年预计受新定点车型量产和自研SoC的推动，营收和毛利水平将进一步提升，维持“优于大市”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收7.27亿元，同比增加121%。

- 毛利0.99亿元，同比增加672.8%，毛利率13.6%（同比增加9.68个百分点）。

- 归母净亏损2.69亿元，同比减亏65.1%，净利率-37%（同比改善197.36个百分点）。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度营收3.66亿元，同比和环比增长分别为98.8%和1.4%。

- 毛利0.54亿元，同比和环比增长分别为190.3%和21.6%，毛利率14.8%（同比和环比均有所提升）。

- 归母净亏损1.35亿元，同比减亏68.3%，环比小幅改善。

3. **出货量与市场占有率**： - 上半年出货量接近去年全年，激光雷达产品收入6.87亿元，同比增加192.3%，销量约24.34万台，同比增加415.7%。

- 车用ADAS激光雷达收入6.09亿元，同比增加314.6%，销量23.45万台，同比增加487.7%，市场占有率超过40%。

4. **产品与业务发展**： - 尽管产品价格下降（ASP从3700元降至2600元），但规模效应提升了毛利率，ADAS毛利率从-35.5%提升至11.2%。

- Robotics业务因产品组合影响，营收增长放缓，但管理层表示下半年有望恢复增长。

5. **费用管理**： - 上半年销售、管理和研发费用分别为0.57亿、0.82亿和3.13亿元，费用率显著改善。

- 经营亏损3.22亿元，经营利润率从去年同期140.3%降至-44.3%。

6. **未来展望**： - 预计下半年新定点车型量产和传统旺季到来，营收和毛利水平有望提升。

- 千元级MX预计2025年第一季度量产，已获5款车型定点，未来有望在中高端市场实现快速渗透。

- 海外业务持续扩展，新增全球前十的OEM客户。

7. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年营收分别为21.45亿、37.00亿和58.00亿元，EPS分别为-1.05、-0.52和0.18元。

- 目标价下调至26.78港元，维持“优于大市”评级。

8. **风险提示**： - 业务进展、激光雷达渗透率和研发进展不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩、市场地位、未来发展潜力及潜在风险。