邮储银行：东兴证券-邮储银行-601658-2024年一季报点评：营收保持正增长，息差降幅小于同业-240508

投资标的：邮储银行 推荐理由：邮储银行依托零售银行战略定位，深耕“三农”、小微、普惠，加速构建五大差异化增长极，具有高成长性和稳定的资产质量，维持“强烈推荐”评级。

1. 邮储银行2024年一季度营收保持正增长，净利润增速优于同业，且存贷款规模保持较快增长，结构持续优化。

2. 邮储银行息差降幅小于同业，预计存款成本改善节奏更快，资产质量整体平稳，不良生成率边际下降。

3. 邮储银行零售银行特色鲜明，加速构建五大差异化增长极，预计2024-2026年归母净利润增速分别为0.9%、3.5%、4.1%，维持“强烈推荐”评级。

1. 邮储银行2024年一季度营收为894.3亿，同比增长1.4%。

2. 归母净利润为259.3亿，同比下降1.3%。

3. 1Q24年化ROE为12.36%，同比下降2.01pct。

4. 不良率为0.84%，拨备覆盖率326.9%。

5. 贷款较年初增长4.6%，同比增长11.8%。

6. 存款较年初增长4.8%，同比增长10.5%。

7. 1Q24净息差为1.92%，同比下降17BP。

8. 不良贷款率为0.84%。

9. 预计2024-2026年归母净利润增速分别为0.9%、3.5%、4.1%。

10. 2024年5月6日收盘价为4.85元/股，对应市净率为0.57倍。