VERTIV：天风证券-VERTIV-VRT.US-FY24Q3有机增长率超预期，全年业绩指引上调，Q4收入指引略低于预期-241030

投资标的：Vertiv (VRT.US) 推荐理由：公司Q3业绩超预期，全年业绩指引上调，受益于美洲和EMEA地区的强劲需求和AI发展。

同时，调整后营业利润率首次超过20%，未来有望继续提升。

预计并购计划将增强竞争力，维持“买入”评级。

- Vertiv FY24Q3营收20.7亿美元，同比增长19%，超出市场预期，内生增长率达到19%。

- 公司全年业绩指引上调，2024年营收预期从76.7亿美元提高至78.1亿美元，调整后EPS预期上调至2.68美元。

- 尽管Q4收入指引略低于预期，但美洲和EMEA地区的强劲增长显示出市场需求的韧性，未来并购计划也有助于提升竞争力。

根据上文，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - Vertiv FY24Q3营收为20.7亿美元，同比增加19%，超出彭博一致预期（19.8亿美元）。

- 产品营收为16.5亿美元，服务营收为4.2亿美元，均超出预期。

- 内生增长率为19%，超出彭博预期（14%）。

- 营业利润为3.8亿美元，同比增加47%，超出预期（3.6亿美元）。

- GAAP净利润为1.8亿美元，低于预期（2.2亿美元）。

2. **地区表现**： - 美洲地区Q3营收为12.0亿美元，有机增长率为21%。

- EMEA地区营收为4.4亿美元，有机增长率为25%。

- APAC地区营收为4.3亿美元，有机增长率为10%，略低于预期。

3. **需求指标**： - FY24Q3有机订单同比增长17%，订单交货比为1.1倍。

- 截至Q3，积压订单同比增长47%，达74亿美元。

4. **业务动态**： - 公司认为液冷和风冷技术将共存，预计风冷市场以10%的CAGR增长，液冷市场以30%的CAGR增长。

- Q3资本支出为0.36亿美元，全年资本支出计划为2亿美元。

- Q3持有现金及现金等价物为9.1亿美元，未来现金分配更倾向于并购。

5. **Q4业绩指引**： - Q4营收中值预计为21.4亿美元，低于预期（21.8亿美元）。

- 内生增长率中值预计为13%，低于预期（16%）。

- 调整后营业利润中值预计为4.4亿美元，调整后EPS中值为0.82美元，基本持平于预期（0.81美元）。

6. **全年业绩指引上调**： - 2024年营收指引中值上调至78.1亿美元，内生增长率中值上调至14%。

- 调整后的营业利润中值上调至14.85亿美元，调整后EPS指引中值上调至2.68美元。

7. **投资建议**： - 由于AI发展带动的市场利好，维持131美元目标价以及“买入”评级。

- 风险提示包括AI发展不及预期、液冷扩产不及预期及盈利能力不及预期。

以上信息为投资者提供了关于Vertiv公司近期业绩、市场表现及未来展望的全面概述。