佩蒂股份：华安证券-佩蒂股份-300673-海外订单持续增长，盈利能力提升明显-241027

投资标的：佩蒂股份（300673） 推荐理由：海外订单持续增长，东南亚产能释放顺利，国内自主品牌业务快速增长，盈利能力显著提升。

预计2024-2026年营业收入和净利润大幅增长，维持“买入”评级。

风险包括汇率波动及市场开拓不达预期。

- 佩蒂股份2024年前三季度归母净利润同比增长630.9%，主要受益于海外订单增长和东南亚产能提升。

- 公司销售毛利率和净利率显著提高，盈利能力持续增强，尤其是柬埔寨基地的规模效应显现。

- 预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，需关注汇率、市场开拓及原材料价格等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024Q3公司归母净利润为0.57亿元，同比增长320.0%。

- 2024年前三季度公司实现营收13.23亿元，同比增长44.3%；归母净利润1.55亿元，同比增长630.9%。

- 2024Q3公司实现营收4.77亿元，同比增长12.6%。

2. **盈利能力提升**： - 2024年前三季度销售毛利率为28.0%，同比增长11.19个百分点；销售净利率为11.8%，同比增长15.09个百分点。

- 2024Q3单季度销售毛利率达31.0%，同比增长12.54个百分点；销售净利率为12.1%，同比增长8.97个百分点。

3. **增长驱动因素**： - 海外订单恢复正常化增长。

- 东南亚生产基地产能爬坡顺利，尤其是柬埔寨基地进入盈利轨道。

- 国内自主品牌业务实现较快增长。

4. **销售费用管理**： - 2024Q3销售费用率为5.2%，同比下降0.01个百分点。

- 研发费用率为1.6%，同比下降0.50个百分点。

5. **双十一表现**： - 爵宴品牌在天猫平台双十一首日销售额破1000万，并在多个零食排行榜中名列第一。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为19.43亿元、22.76亿元、26.79亿元，同比增长37.6%、17.1%、17.7%。

- 预计归母净利润分别为1.89亿元、2.08亿元、2.58亿元，同比增长1806.3%、10.0%、23.7%。

- 维持“买入”评级不变。

7. **风险提示**： - 汇率波动风险。

- 国内市场开拓不达预期风险。

- 产能投放不及预期风险。

- 原材料价格波动风险。

- 品牌建设不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、增长潜力及相关风险。