乘用车行业：东吴证券-乘用车行业出海系列三：本地化建厂夯实基础（下）-240612

1）全球乘用车市场可分为四大类，包括独联体国家&中东地区、南美&东南亚地区、欧洲和北美&日韩及其他市场。

2）不同市场的出口潜力受到多种因素影响，包括总量增长潜力、双边政治关系、当地汽车工业诉求和新能源出口潜力。

3）中国车企在不同市场的布局策略和投资建议也有所不同，需要根据具体市场情况进行评估和选择。

乘用车行业出海需要考虑市场潜力和政策因素，不同地区有不同的特点和发展前景。

独联体国家和中东地区以油车为主，新能源发展预期较低；南美和东南亚地区电动化转型较快，中国车企在这两个市场有较大投资；欧洲销量规模可观，但中国车企突破难度大；北美和日韩市场整体壁垒较高。

投资建议上，短期看好零跑汽车、长城汽车、吉利汽车和上汽集团，长期看好比亚迪。

风险提示包括全球经济发展不及预期和贸易关系恶化。

投资标的：零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、上汽集团、比亚迪 推荐理由：1）短期业绩/放量视角，看好轻资产模式快速拓展的零跑汽车，中东/独联体国家销量增长确定性较强的长城汽车和吉利汽车，以及在海外有多年运营基础和经验的上汽集团。

2）长期视角，看好在全球积极进行产能布局的比亚迪。