电商行业：光大证券-电商行业2024年一季报总结：收入增速环比改善，竞争仍为主旋律-240617

1. 2024年一季度电商行业实物商品网上零售额增速环比改善，但竞争仍是主要特点，拼多多和美团收入增速领先。

2. 电商平台收入增速整体提升，拼多多和美团保持高速发展，利润端表现有所改善。

3. 未来建议关注美团利润端改善和新业务发展，以及阿里巴巴和京东的利润压力和市场份额情况。

电商行业2024年一季报总结：实物商品网上零售额同比增长0.8%，竞争仍为主要特征；拼多多保持高速发展，收入同比增速达130.7%；美团保持稳健增长，收入同比增长25.0%；阿里巴巴和京东的表现有所回暖，但市场份额上的投入仍在持续；美团利润端表现或将有进一步改善，建议关注竞争发展情况和新业务减亏进展；拼多多、美团-W、阿里巴巴-SW、京东集团-SW为推荐顺序；风险分析包括直播电商业态冲击和消费意愿恢复进程不及预期。

投资标的及推荐理由： 1）拼多多：业务持续高速扩张，毛利率环比提升； 2）美团-W：竞争态势企稳，新业务减亏逐步显效； 3）阿里巴巴-SW：核心业务专注增长，非核心业务持续减亏； 4）京东集团-SW：日百品类进入健康增长轨道，持续投入平台生态建设。