钻石行业：万联证券-钻石行业跟踪报告：12月印度钻石出口数据跌幅收窄-250121

- 2024年12月印度培育钻石毛坯进口额同比大幅下滑，而裸钻出口额跌幅收窄，显示出下游需求有所回暖。

- 天然钻石毛坯进口额由正转负，裸钻出口额跌幅缩小，反映市场景气度改善。

- 中长期来看，随着经济修复和“悦己”消费观念的普及，钻石消费需求有望逐渐回升，培育钻石渗透率预计将进一步提高。

12月印度钻石出口数据显示，培育钻石和天然钻石的出口情况有所变化。

培育钻石方面，毛坯进口额同比下降50.14%，跌幅扩大；裸钻出口额同比增长5.48%，跌幅收窄。

出口端渗透率提升至9.26%，进口端渗透率下降至7.52%。

天然钻石方面，毛坯进口额同比下降36.28%，由正转负；裸钻出口额同比下降10.36%，跌幅收窄。

价格方面，天然钻石价格指数下跌，显示市场需求恢复不足。

短期内，钻石行业下游需求有所改善，但长期来看，随着经济修复和消费观念变化，下游消费需求有望逐步恢复。

培育钻石因其价格优势和消费者教育，渗透率有望提高。

风险因素包括宏观经济下行、下游需求恢复不及预期及市场竞争加剧。

投资标的：印度钻石行业 推荐理由： 1. 出口数据改善：12月印度培育钻石和天然钻石裸钻出口额同比跌幅均有所收窄，显示出下游需求端的景气度有所提升。

2. 培育钻石渗透率提升：印度培育钻石出口端渗透率上升，表明市场对培育钻石的接受度在增加。

3. 中长期消费需求修复：随着宏观经济逐步修复和“悦己”消费观念的普及，钻石下游消费需求有望逐渐恢复。

4. 培育钻石价格优势：培育钻石在价格上相较天然钻石具有优势，且其成分和结构相同，未来渗透率可能进一步提高。

5. 行业参考意义：印度作为全球主要钻石加工地，其毛坯钻进口与裸钻出口情况对判断下游景气度具有重要参考价值。

风险因素需关注：宏观经济下行风险、下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧风险。