国金证券-能源周观点：数据专题简报，欧美天然气需求改善，欧洲库存增速放缓-240429

1. 原油价格短期波动在88美元/桶附近，中期取决于OPEC+减产执行和地缘政治影响。

2. 欧美天然气需求改善，美国深化减产，欧洲库存增速放缓，看好秋冬季气价重返2.5美元/MMBtu。

3. 煤炭供给端增速放缓，需求端重点电厂煤炭日耗量下降，存在气温变化、经济增速、减产规模不足、地缘政治变化等风险。

1. 全球经济增速预期提高，对原油需求有利。

2. 伊朗与以色列局势暂未恶化，降低了原油供应的风险溢价。

3. 美国原油产量稳定，暂未因油价上涨而快速增加产量。

4. 欧美天然气需求改善，欧洲天然气库存增速放缓，对天然气价格有支撑。

5. 美国天然气减产规模持续扩大，利好中期天然气价格。

6. 欧美天然气需求有所改善，预计秋冬季需求将恢复。

7. 国内煤炭产量增速放缓，重点电厂煤炭日耗量同比下降。

8. 风险提示包括气温变化不及预期、经济增速不及预期、天然气减产规模不足等。

本报告的投资建议及理由为： 1. 原油短期将在88美元/桶附近波动，中期取决于OPEC+减产执行力度和地缘政治是否实际影响原油供应。

2. 欧美天然气需求改善，短期气价下跌空间已不大，看好2024年秋冬季亨利中心气价重返2.5美元/MMBtu。

3. 美国天然气减产规模持续扩大利好中期气价，欧美天然气需求有所改善，进一步看好秋冬季需求恢复。

4. 预计2024年国内煤炭产量增速将放缓，重点电厂煤炭日耗量同比下降，需警惕气温变化和经济增速不及预期的风险。