亿纬锂能：东海证券-亿纬锂能-300014-公司简评报告：储能出货高增，消费电池盈利亮眼-240827

投资标的：亿纬锂能（300014） 推荐理由：公司储能出货量大幅增长，海外市场拓展加快，消费电池盈利能力提升，动力电池市场表现优异，预计未来三年营业收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

风险包括新能源汽车需求波动和原材料价格波动。

- 亿纬锂能2024H1实现营业收入216.59亿元，储能产品出货量同比增长133.18%，表现亮眼。

- 消费电池业务收入同比增长29.75%，毛利率提升至28.31%，盈利能力显著。

- 公司预计2024-2026年营业收入将持续增长，维持“买入”评级，风险包括新能源汽车需求波动及原材料价格变动。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024H1营业收入：216.59亿元，同比下降5.73%，环比下降16.07%。

- 归母净利润：21.37亿元，同比下降0.64%，环比增长12.53%。

- 扣非净利润：14.99亿元，同比增长19.32%，环比增长0.03%。

- 2024Q2营业收入：123.42亿元，同比增长4.68%，环比增长32.46%。

- 归母净利润：10.72亿元，同比增长5.97%，环比增长0.55%。

- 扣非净利润：7.98亿元，同比增长23.76%，环比增长13.77%。

2. **储能业务**： - 2024H1储能业务收入：约77.74亿元，同比增长9.93%。

- 储能电池出货量：20.95GWh，同比增长133.18%。

- 2024年1-6月储能电芯出货量全球排名第二。

- 储能产品出海占比：国内外出货占比约7:3，随着马来西亚工厂投产，海外出货占比逐步提升。

3. **动力电池**： - 2024H1动力业务收入：约89.94亿元，同比下降25.79%。

- 动力电池出货量：13.54GWh，同比增长7.03%。

- 商用动力电池市场占有率：13.59%，排名第二。

4. **消费电池**： - 2024H1消费业务收入：约48.49亿元，同比增长29.75%。

- 毛利率：28.31%，同比增长7.01pct。

- 预计2024年出货10亿颗小圆柱电池。

5. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为563.57/752.29/956.49亿元，同比增速为15.53%/+33.49%/+27.14%。

- 预计归母净利润为47.10/60.99/75.45亿元，同比增速为16.28%/+29.50%/+23.71%。

- 当前P/E为14x/11x/9x，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 新能源汽车需求波动风险。

- 储能需求不及预期风险。

- 原材料价格波动风险。