泸州老窖：国投证券-泸州老窖-000568-盈利能力持续提升，现金流表现亮眼-240508

投资标的：泸州老窖-000568 推荐理由：公司盈利能力持续提升，现金流表现亮眼，业绩稳健增长，费用控制良好，毛利率持续提升。

预计公司24年收入/净利润同比+21%/+22%，有望实现持续高质量增长，维持“买入-A”评级。

1. 泸州老窖2023年盈利能力持续提升，营收和归母净利同比增长，现金流表现亮眼。

2. 公司通过产品销量提升和费用控制持续提升盈利水平，预计2024年营收和净利同比将继续增长。

3. 投资建议维持“买入-A”评级，预计2024年PE为18倍，目标价为275元，相当于2024年25倍的动态市盈率。

1. 公司2023年营收302.33亿元，同比增长20.34%，归母净利132.46亿元，同比增长27.79%。

2. 23年年度分红率为60%，对应股息率2.9%。

3. 公司23年中高档酒类/其他酒类白酒收入分别为268.41亿元/32.36亿元，同比增长分别为+21.28%/+22.87%。

4. 公司23年中高端酒销量/吨价分别同比变动+1.24%/+19.79%，其他酒销量/吨价分别同比变动+19.64%/+2.70%。

5. 公司23年毛利率为88.30%，同比增长1.71pct；销售/管理/研发费用率分别为13.15%/3.77%/0.75%。

6. 公司24Q1末合同负债余额25.35亿元，同比增加8.09亿元，24Q1收现106.41亿元，同比增长32.31%。

7. 公司24年收入/净利润预计同比增长+21%/+22%。

这些信息可以帮助专业投资者了解泸州老窖在2023年和2024年的财务表现、产品销售情况、费用控制和现金流状况，从而做出投资决策。