钢铁行业：信达证券-钢铁行业：房地产政策“组合拳”发布，房地产市场有望逐步筑底-241020

- 钢铁行业在房地产政策“组合拳”支持下，有望逐步筑底，短期钢价偏强运行，但需关注供需变化。

- 尽管行业利润整体下行，政策推动下钢铁需求有望保持平稳，尤其是高端钢材将受益于新一轮能源周期和国产替代。

- 投资建议关注优特钢企业及龙头钢企，未来存在估值修复机会，但需警惕地产下行和行业政策变化风险。

### 投资报告核心要点总结： 1. **市场表现**： - 钢铁板块本周上涨1.34%，特钢板块表现最佳，涨幅7.96%。

- 铁水日产量环比增加，但同比下降8.08万吨。

2. **生产与库存**： - 高炉产能利用率为88.0%，电炉产能利用率为51.9%。

- 五大钢材品种社会库存减少4.22%，厂内库存小幅增加0.28%。

3. **价格动态**： - 普钢价格和特钢价格均环比下降，螺纹钢利润为负。

- 原料价格普遍下跌，主焦煤和铁矿石价格有所回落。

4. **政策影响**： - 房地产政策“组合拳”发布，旨在刺激市场，可能推动钢铁需求回暖。

- 政策包括取消限购、降低公积金首付比例等，有助于房地产市场筑底。

5. **投资建议**： - 尽管行业面临供需矛盾与利润下行，随着政策落地，钢铁需求有望保持平稳。

- 推荐关注优特钢企业及具备成本优势的龙头企业，预计未来存在估值修复机会。

6. **风险因素**： - 地产市场进一步下滑、技术革新、行业发展滞后及政策变化可能带来风险。

### 关注投资主线： - 优特钢企业（久立特材、常宝股份等）。

- 高端装备制造及国产替代相关公司（中信特钢、甬金股份等）。

- 上游资源型企业（首钢资源、河钢资源）。

- 成本控制强的龙头企业（华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份）。

- 地方经济稳健发展的企业（山东钢铁）。

投资标的及推荐理由如下： 1. **优特钢企业**： - **久立特材** - **常宝股份** - **武进不锈** - **推荐理由**：充分受益于新一轮能源周期，具有较强的市场竞争力。

2. **高端装备制造及国产替代的优特钢公司**： - **中信特钢** - **甬金股份** - **推荐理由**：受益于高端装备制造和国产替代趋势，市场前景广阔。

3. **上游资源型企业**： - **首钢资源** - **河钢资源** - **推荐理由**：布局上游资源，具备突出成本优势，能够在市场波动中保持稳定。

4. **钢铁龙头企业**： - **华菱钢铁** - **南钢股份** - **宝钢股份** - **推荐理由**：资产质量优、成本管控强，具备规模效应，未来存在估值修复的机会。

5. **山东钢铁**： - **推荐理由**：受益于地方区域经济稳健发展和深化企业改革，有望迎来困境反转。

总体来看，随着房地产政策的落地和宏观财政政策的支持，钢铁行业在供需矛盾突出等困扰下仍具备结构性投资机会，特别是在高端钢材和龙头企业方面。