优利德：华西证券-优利德-688628-业绩稳健增长，毛利率再创新高-250414

投资标的：优利德（688628） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，营收11.3亿元、净利润1.83亿元，毛利率创历史新高。

持续高研发投入和产品高端化提升竞争力，仪器产品收入保持增长，股权激励计划锁定利润增速，长期受益可期，维持“买入”评级。

- 优利德2024年实现营收11.3亿元和归母净利润1.83亿元，分别同比增长10.8%和13.6%，毛利率创新高至45.16%。

- 公司持续加大研发投入，2024年研发费用达到1.17亿元，核心技术与产品竞争力不断提升，特别是在测试仪器领域。

- 股权激励计划锚定2024至2026年利润复合增速目标为20%，预计未来业绩将稳步增长，维持“买入”评级。

优利德发布了2024年年报，显示公司业绩稳健增长，营收达到11.3亿元，同比增长10.8%；归母净利润为1.83亿元，同比增长13.6%。

2024年毛利率为45.16%，较2023年提升1.8个百分点，得益于产品结构改善和竞争力增强。

公司在研发方面保持较大投入，2024年研发费用达到1.17亿元，研发费用率为10.4%，创历史新高，研发人员已超过300人，专利技术持续突破。

测试仪器收入超过1.5亿元，同比增长14.6%，在市场需求普遍承压的情况下，依然保持稳增长。

公司在测试仪器产品方面加速发展，推出了多款新产品，包括高带宽示波器和丰富的信号源及频谱仪产品。

预计测试仪器产品高端化将持续，收入占比有望提升，增强公司综合竞争力。

优利德的多品类优势为公司提供了安全边际，且股权激励计划将利润复合增速中枢锚定在20%。

根据最新业绩报告，调整了2025-2026年的盈利预测，预计2025年营业收入为13.1亿元，归母净利润为2.4亿元，2026年营业收入为14.9亿元，归母净利润为2.9亿元，并新增了2027年盈利预测，预计营业收入为17.0亿元，归母净利润为3.5亿元。

截至2025年4月14日，公司的股价为35.94元，对应的市盈率为16.9倍、13.9倍和11.4倍，维持“买入”评级。

风险提示包括技术研发不及预期、高端市场开拓进度不及预期以及下游需求修复不及预期。