东兴证券-首席周观点：2025年第19周-250508

- 铂科新材在2024年实现营业收入16.63亿元和净利润3.76亿元，显示出强劲的成长性，尤其是芯片电感业务的爆发式增长。

- 公司正在建设新的芯片电感生产基地，预计将显著提升产能和市场竞争力，未来电感业务占比有望升至50%。

- 金属软磁粉末业务也在快速扩张，受益于新能源汽车和AI服务器的需求，整体财务指标稳中向好，维持“推荐”评级。

该投资报告主要分析了铂科新材（300811.SZ）在金属行业的表现及未来发展潜力。

宏观层面，铂科新材在芯片电感、金属软磁粉芯和金属粉末业务方面展现出强劲的成长性，受益于新能源汽车、人工智能等新兴市场的需求增长。

在微观层面，报告指出公司的2024年营业收入达到16.63亿元，同比增长43.54%；归母净利润为3.76亿元，同比增长46.90%。

2025年一季度，收入和净利润分别为3.83亿元和0.74亿元，继续保持增长。

特别是芯片电感业务在2020-2024年间的复合年增长率高达279%，成为公司新的增长极。

公司通过增资扩产，计划在惠州建设自动化生产基地，预计产能将从500万片/月扩展至1000万-1500万片/月。

此外，合金软磁粉芯业务和金属软磁粉末业务也表现出良好的增长潜力，分别实现了20.2%和47.31%的收入增长。

财务数据方面，公司毛利率和净利率均高于行业中位数，显示出强大的成本控制能力和盈利能力。

研发投入显著增加，旨在提升核心竞争力。

综合来看，铂科新材在行业中具备技术优势和市场地位，预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

风险因素包括原材料价格波动、市场需求不及预期等。

本报告的投资建议及理由为： - 预计公司2025-2027年营业收入及净利润将持续增长，显示强劲的成长性。

- 芯片电感业务已成为公司第二增长极，推动整体业绩提升。

- 合金软磁粉芯业务保持行业领先，且市场需求不断扩大。

- 金属软磁粉末业务具备良好的增长潜力，正在扩展产能以满足市场需求。

- 公司研发投入显著提升，持续增强核心竞争力。

- 行业内壁垒高，竞争对手难以短期内形成有效竞争。

- 维持“推荐”评级，认为公司将受益于新基建和数字经济的发展。