世运电路：国投证券-世运电路-603920-业务多元化布局，业绩经营稳健-240825

投资标的：世运电路（603920） 推荐理由：公司在新能源汽车和AI服务器PCB领域快速增长，业绩稳健，2024年上半年归母净利润同比增长54.49%。

积极拓展新兴产业，预计未来收入持续增长，给予23倍PE，目标价21.84元，维持“买入-A”评级。

- 世运电路2024年上半年营业收入23.96亿元，同比增长11.38%，归母净利润3.03亿元，同比增长54.49%。

- 公司深耕新能源汽车领域，并积极拓展人工智能等新兴产业，已成为AI服务器PCB主要供应商。

- 预计2024年~2026年收入和净利润持续增长，给予2024年23倍PE，目标价21.84元，维持“买入-A”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年营业收入为23.96亿元，同比增长11.38%。

- 归母净利润为3.03亿元，同比增长54.49%。

- 扣非归母净利润为2.98亿元，同比增长54.97%。

2. **行业背景**： - PCB行业在2023年调整后迎来复苏。

- 新能源汽车电子业务快速增长，PCB用量显著高于传统汽车。

- 自动驾驶和智能网联技术推动高频高速PCB需求。

3. **市场前景**： - Canalys预测2024年新能源汽车市场增速约为27%。

- Prismark预计到2028年汽车电子产值将达354亿美元，2023-2028年复合增长率为4.7%。

4. **新兴领域拓展**： - 公司积极拓展人工智能、低空飞行、风力、光伏及储能等新领域PCB业务。

- AI服务器PCB需求激增，预计2023年全球AI服务器市场规模为211亿美元，2025年将增至317.9亿美元，CAGR为22.7%。

5. **技术能力与生产进展**： - 公司已具备生产高多层及HDI硬板能力，批量生产28层AI服务器用线路板。

- 成为国际科技产业领先客户的主要供应商。

6. **市场拓展**： - 成功开拓海外低空飞行企业和松下能源，加入AMD供应链。

- 与国内汽车品牌如广汽集团、长城汽车深化合作。

7. **资金募集与投资计划**： - 通过向特定对象发行股票募集资金17.93亿元，净额17.77亿元。

- 资金将用于新建线路板项目、技术升级及补充流动资金。

8. **投资建议**： - 预计2024年~2026年收入分别为54亿元、63.45亿元、74.56亿元，归母净利润分别为6.46亿元、8.24亿元、9.48亿元。

- 给予2024年23倍PE，目标价21.84元，维持“买入-A”评级。

9. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 行业竞争风险。

- 原材料价格波动风险。

- 汇率风险。

这些信息为投资决策提供了重要依据，能够帮助评估公司的成长潜力和市场风险。