长安汽车：东吴证券-长安汽车-000625-2024年中报点评：自主盈利提升，深蓝阿维塔持续减亏向好-240831

投资标的：长安汽车（000625） 推荐理由：2024年中报显示公司自主盈利提升，海外销售增长显著，深蓝和阿维塔持续减亏。

预计新车周期将推动业绩增长，尽管面临竞争压力，维持“买入”评级，长期看好公司发展潜力。

- 长安汽车2024年上半年营收同比增长17.15%，但归母净利润同比下降63%，主要受会计准则调整影响。

- Q2销量和海外出口显著增长，毛利率恢复改善，自主经营盈利能力提升。

- 深蓝和阿维塔持续减亏，未来新车周期强劲，维持“买入”评级，但需关注行业竞争风险。

以下是从长安汽车2024年中报点评中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收为767.23亿元，同比增长17.15%。

- 归母净利润为28.32亿元，同比下降63.00%。

- 扣非后归母净利润为11.69亿元，同比下降5.89%。

2. **季度业绩**： - 2024年第二季度（Q2）营收为396.99亿元，同环比分别增长28.3%和7.2%。

- 归母净利润为16.74亿元，同环比分别增长145.1%和44.5%。

- 扣非后归母净利润为10.57亿元，环比大幅增长。

3. **销量数据**： - 2024年Q2总销量为64.2万台，同环比分别增长5.6%和下降7.3%。

- 并表销量为42.9万台，同环比分别增长3.2%和下降11.6%。

- 海外出口销量为9.4万台，同比增长69.1%。

4. **毛利率**： - Q2表观毛利率为13.23%，同环比分别下降4.1和5.1个百分点。

- 剔除会计准则变化后，Q2实际经营性毛利率环比改善，主要得益于供应链降本和海外出口盈利能力提升。

5. **费用率**： - Q2销售、管理和研发费用率分别为2.59%、2.87%和3.45%，同比和环比均有所下降。

6. **海外市场表现**： - 2024年H1海外销售收入为169亿元，同比增长114.2%，占总收入的22%。

- 海外销售毛利率为26.91%，同比持平。

7. **子公司表现**： - 深蓝和阿维塔在2024年H1分别亏损7.4亿元和13.6亿元，但均有减亏表现。

- 深蓝单车均价为19.7万元，亏损1.0万元；阿维塔单车均价为29.3万元，亏损6.6万元。

8. **未来展望与策略**： - 2024年下半年（H2）将在新能源品牌方面发力，推出新车型，增强与华为的合作。

- 海外出口持续发力，预计将推动销量和盈利结构改善。

9. **盈利预测与评级**： - 下调2024~2026年归母净利润预测，分别为80亿元、102亿元和122亿元。

- 维持长安汽车“买入”评级。

10. **风险提示**： - 海外汽车行业销量可能不及预期。

- 国内乘用车价格战可能超出预期。

这些信息为专业投资者提供了长安汽车的财务表现、市场动态及未来发展方向的全面概述。