设备更新政策持续深化，医疗设备招采稳步复苏 政策保障和财政支持推动设备更新持续深化。2024年3月设备更新政策发布后，2024年5月国家发改委、国家卫健委等多部门联合出台《…
7月行业销量环比季节性下滑，市场整体相对平淡。据乘联会预估，7月国内狭义乘用车零售销量约185万辆，同比增长7.6%，环比下降11.2%；新能源零售销量预计约101万辆，同比增长15.0…
电解铝基本面情况 基本面信息： 1、电解铝产能天花板，政策预期强化； 2、光伏、电网、电动车驱动国内消费增长，海外需求维持稳定； 3、潜在供给1%，分歧在需求…
核心观点：本周宏观数据与事件较为密集，最终由周五公布的非农就业数据主导市场交易。不及预期和大幅下修的非农就业数据令市场衰退担忧再起，美股大跌，美债利率下行。基准预期…
哪些区域信用债有政策机会 本次中央政治局会议对于指导各省市开展下半年经济工作，有着重要意义，会议内容可能会在后续影响到各省市地方政府的发展策略与工作重心。产业发展…
2025年8月各类资产配置展望 A股和港股——震荡后重振旗鼓： 市场整体趋势：预计8月A股市场将震荡走强，短期内由于模型内部负向分数交替出现，上涨过程中可能存在一定波…
市场回顾 本周（7.28-8.1）沪深300指数下跌1.75%，中小板指数下跌1.95%，创业板指数下跌0.74%，计算机（中信）板块上涨0.30%。板块个股涨幅前五名分别为：淳中科技、卓易信…
事件 8月1日，财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后(含当日)新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的…
投资建议 行情回顾： 本周（2025.07.28-2025.08.01）农林牧渔（申万）指数收于2770.21点(周环比-2.97%)，沪深300指数收于4054.93点（周环比-1.75%），深证综指收于2175.…
二级资本债成交久期攀升至4.8年: 截至8月3日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.24年、3.03年，均处于2021年3月以来90%以上分位数水平，商业银行债中，二级资本债、银行永…
本期微观交易温度计读数回升5个百分点至55% 其中交易热度指标回升较多，相对换手率分位值均回升，TL/T多空比也上升54个百分点至81%，由偏冷区间升至过热区间。除此外，上市…
本周数据：2025年7月第4周（7.21-7.27）乘用车销量44.8万辆，同比+4.5%，环比+13.1%；新能源乘用车销量24.0万辆，同比+15.6%，环比+10.4%；新能源渗透率53.4%，环比-1.3pct。 …
概览一（温度计）： 本周（7月27日至8月2日），国金证券固收基本面监测体系中,共有48个高频指标更新。其中我们对绝对值指标计算当月同比，对百分比指标计算月均值，然后针对…
【行情复盘】 周五两市主要指数小幅调整，修复技术指标，上证指数在3550点下方有强支撑。两市成交额1.59万亿元，下跌大幅缩量。中证1000指数收6670点，涨9点，涨幅0.14%；中…
投资要点： 宏观研判：如何理解政治局会议的“平淡” 当下处于一系列复杂问题交织的阶段，宏观经济面临着短中长期不同的挑战，短期挑战在于国际经贸斗争及关税谈判变化…
水牛是幻觉，盈利是主线 2000年以来，全A非金融ROE水平共有4次出现趋势性触底回升，分别是2006Q2、2009Q3、2016Q3和2020Q2。在每次ROE拐点确认之前的一个季度到半年时间内，…
戴维斯双击策略 戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年…
宏观动态 经济运行：上半年财政收入温和回落，积极支出持续发力稳增长。 资金面：7月21日-7月25日，央行加力呵护流动性，实现公开市场净投放1,095亿元；周内资金价格出…
随着算力网络的飞速发展，数据资源存储和算力的需求爆发式增长，算力网络自身的能耗和碳排放激增，传统算力网络缺乏有效的绿色计算策略，在面对能源的波动性和不可预测性、能源…
本周化工市场综述 本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌1.46%，跑赢沪深300指数0.29%。标的方面，本周反内卷关注度有所下行，雅下、部分人形机器人、光刻胶概念标的有所…
研究结论 出口的缩量与前置已经成为当下主流预期，且市场普遍对未来中长期外贸需求较为悲观，但我们认为，当前居高不下的国际环境不确定性未来有望降低，这有利于全球资本开…
1、黄金AU 观点：在贸易战重启背景下经济衰退问题制约金银饰品消费需求；美国贵金属金属仓单见顶后下行交割量明显，也不排除在内外比价调整后改变黄金现货贸易再平衡；贵金…
基本面要点： 供需：今年6月不锈钢冷轧产能利用率为73.22%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。今年8月粗钢排产总计326.8…
本周行情综述 铜：本周LME铜价-1.66%到9633.00美元/吨，沪铜-1.07%到7.84万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数涨至-42.09美元/吨；截至本周四，全国主流地…
业绩简评 8月1日公司发布2025年中报，上半年实现公司权益持有人应占盈利7.46亿元，同比下降58.8%，位于业绩预告区间内。 经营分析 光伏玻璃盈利能力较24H2显著修复…
市场表现： 2025年8月1日，医药板块涨跌幅-0.01%，跑赢沪深300指数0.50pct，涨跌幅居申万31个子行业第15名。各医药子行业中，医药流通(+1.86%)、体外诊断（+1.84%)、医疗耗…
事件 7月31日，为贯彻落实保险业新“国十条”部署，规范城市定制型商业医疗保险（俗称“惠民保”）业务，金融监管总局向各保险机构下发《关于推动城市商业医疗险高质量发展…
行情回顾： 本周（7.21-8.1）上证综指下跌0.67%，创业板指下跌0.61%。碳中和板块下跌1.50%，环保板块下跌1.95%，公用事业板块下跌1.77%，煤炭板块下跌3.81%。 每周专题…
周度评估及策略推荐 ◆资源端：虽然雨季影响尚未消退，但随着政府镍矿配额的进一步释放，叠加下游需求持续疲软，镍矿价格本周表现偏弱。火法矿方面，冶炼厂对矿石采购量显著…
行情回顾 受国内商品情绪降温叠加自身供需偏弱影响，尿素价格持续走弱，现货跌幅小于盘面，基差低位走高。国内农业需求进入扫尾阶段，需求逐步走弱。目前尿素仍是低估值与弱…
投资要点 深耕汽车座椅零部件二十余年，专注核心功能部件个性化定制。明阳科技成立于2000年，主要从事汽车座椅调节系统核心零部件的研发、生产和销售。公司拥有自润滑轴承（…
业绩简评 7月30日，公司发布2025半年报，25H1公司实现营收32.24亿元，同比增加19.80%，实现归母净利润4.86亿元，同比增加32.03%，扣非归母净利润4.62亿元，同比增加32.87%，…
核心观点 7月资金利率下行趋势“暂停”，且波动加大，8月资金缺口环比增加，市场对资金担忧升温，但结合央行7月操作和近期表态，我们认为8月资金利率中枢可能继续稳中有降，…
周度评估及策略推荐 国际大豆：本周美豆偏弱下行，天气较好带来丰收压力，且中美谈判暂未给美豆出口带来利好，中国作为最大的美豆进口国缺乏买船带动美豆低迷运行，不过也造…
周度评估及策略推荐 ◆供给端：，近期缅甸佤邦地区矿产开采证已审批完毕，目前在进行前期准备工作，预计四季度锡矿供应将得到显著恢复；但短期云南地区原料短缺依旧严峻，冶…
市场行情： 2025年8月1日，今日权益市场各版块多数下跌，上证综指下跌0.37%，深证综指上涨0.02%，沪深300和中证500分别下跌0.51%和0.21%。申万房地产指数下跌0.17%。 个…
概况：资金面平稳跨月 7月28日-8月1日，央行一如既往呵护资金面，跨月资金维持平稳。跨月前夕，央行逆回购连续大额净投放，资金面逆势转松，隔夜利率回落至OMO利率以下，7天…
业绩简评 2025年8月1日公司公布FY25Q3（25.4~25.6）业绩，FY25Q3公司实现营收940.36亿美元，同比+9.63%，公司FY25Q3毛利率为46.49%，同比+0.23pcts，环比-0.56pcts，FY25Q3…
观点 一级市场发行情况： 本周（20250728-20250801）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券13只，合计发行规模约66.00亿元，较上周减少293.99亿元。发行年限多为2年；…
研究结论 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数8月合约的分红点数分别为1.42、2.59、4.93、3.19。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化…
地缘风险+经济担忧驱动油价宽幅震荡。7月14日，特朗普曾表示，如果俄罗斯没有在50天内同乌克兰达成和平协议，美国将对与俄有贸易的国家征收100%的“二级制裁性关税”；7月28日特…
事件：公司近期发布2025年半年度报告：2025年上半年，公司实现营业收入30.10亿元，同比增长8.93%；归母净利润为7.00亿元，同比增长11.38%。基本每股收益0.69元，同比增长11.29%…
市场情绪追踪：截至2025年7月31日，沪深300上涨家数占比指标最近一个月环比上月上升，上涨家数占比指标高于70%，市场情绪较高；从动量情绪指标走势来看，近一月快线慢线同步向上…
观点:锡卜跌空间有限，在[250000价位存在支撑 合约:sr250 逻辑:(⑴)供应方面，目前国内部分冶练企业原料库存信紧，刚果(金)前期脖产F山恢复生产，缅甸推进银矿复产，缅…
量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2025.07.28-2025.08.01，下同）全市场股票池中，beta因子和残差波动率因子获得正收益（0.73%和0.60%），规模因子和非线性市值因子取得负…
核心观点：美国7月新增非农7.3万，较预期的10.4万低1x标准差，前值由14.7万下修至1.4万，前两个月数据累计下修25.8万，为2020年6月以来最大。失业率4.248%，预期4.2%，前值4.117…
2025H1“固收+”基金表现如何？ 年内大类资产表现整体呈现“股强债弱”特征。在此背景下，可转债类基金表现领跑市场。2025H1，可转债基金收益率中位数高达7.16%，明显跑赢股…
25H1业绩：边际改善有限，复苏节奏缓于预期。25H1公司总销量436.3万千升（-6.1% YoY），收入31.4亿美元（-5.6% YoY），每百升收入微增0.5%，主要依赖亚太东部提价等收入管理措施…
大类资产跟踪 利率债冲高回落。海外风险资产和国内股市短期有共振下跌的风险，预计利率债短期将震荡偏强，但国内股市大的上涨趋势没有改变，我们维持大方向上股涨债跌的判断…
事件：美国公布7月非农就业数据。新增非农就业7.3万，低于市场预期；失业率为4.2%，符合市场预期；平均时薪同比增长3.9%，高于市场预期。 新增非农就业下行较多，失业率上行…