轻工制造行业：华福证券-轻工制造行业：12月家居社零保持改善，轻纺品类出口抬升-250119

- 12月家居消费和轻纺品类出口保持改善，预计2025年在国补政策和地产销售改善的推动下，行业景气将逐步复苏。

- 包装行业整合加速，奥瑞金收购中粮包装将有望提升盈利能力，金属包装领域值得关注。

- 出口链表现良好，尤其对美出口增速显著，相关企业如依依股份业绩预期亮眼，建议关注具备盈利驱动力的跨境电商企业。

投资报告的核心要点如下： 1. 家居行业：12月家居社会零售持续改善，地产销售连续两个月正增长，预计2025年国补政策落地后行业景气将复苏。

建议关注欧派家居、索菲亚等公司。

2. 造纸行业：纸价保持稳定，山鹰国际预计2024年业绩将有所改善，推荐关注太阳纸业和华旺科技等。

3. 轻工消费：2024年出生人口预计增长，婴儿用品需求将企稳，建议关注豪悦护理等相关公司。

4. 出口链：12月出口总额同比增长，家具出口保持增长，关注嘉益股份等企业的修复潜力。

5. 包装行业：奥瑞金收购中粮包装进展顺利，行业整合带来盈利修复预期，推荐昇兴股份等。

6. 新型烟草：美国电子烟监管趋严，合规产品优势扩大，建议关注思摩尔国际。

7. 纺织服装：12月纺织服装出口增速提升，建议关注品牌服饰的销售情况，如海澜之家和安踏等。

风险提示包括宏观经济波动和原材料价格上涨风险。

投资标的及推荐理由： 1. 家居板块： - 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居：看好家居行业在新一轮国补和地产销售改善背景下的趋势向上。

- 慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股：软体龙头，存量需求逻辑顺畅。

- 好太太、奥普科技、箭牌家居、瑞尔特：关注政策鼓励的智能家居等新兴产业方向。

- 居然智家、美凯龙：家居卖场龙头。

2. 造纸行业： - 太阳纸业：推荐林浆纸一体化、多元纸种齐头并进。

- 华旺科技：内销预期改善，分红比例提升的中高端装饰原纸龙头。

- 仙鹤股份、齐峰新材：关注。

3. 轻工消费： - 豪悦护理：纸尿裤代工龙头，婴儿用品需求有望企稳向上。

- 布鲁可：国内拼搭角色玩具龙头，IP储备丰富。

- 晨光股份：文创龙头，核心业务稳步发展，出海战略推进。

- 登康口腔、百亚股份：个护领域推荐。

4. 出口链： - 嘉益股份、匠心家居、永艺股份、致欧科技、浙江自然、哈尔斯、共创草坪：关注终端需求修复预期的企业。

5. 包装行业： - 昇兴股份、奥瑞金：金属包装行业整合预期下盈利修复弹性。

- 裕同科技：消费电子包装龙头，国补受益。

- 众鑫股份：纸浆模塑第一股。

6. 新型烟草： - 思摩尔国际：与头部客户深入合作，盈利有望企稳增长。

7. 纺织服装： - 海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬：关注品牌服饰销售情况。

- 安踏、李宁、361度：运动服饰推荐。

- 浙江自然、牧高笛、三夫户外：户外经济景气延续。

风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。