伟创电气：华福证券-伟创电气-688698-业绩超预期，出海持续兑现，机器人两端卡位-241031

投资标的：伟创电气（688698） 推荐理由：公司前三季度业绩超预期，营收和净利润均实现显著增长，毛利率创新高。

海外市场拓展和制造优化提升竞争力，机器人业务布局早，前景广阔。

预计未来收入和利润持续增长，维持“买入”评级。

- 伟创电气前三季度营收11.6亿元，同比增长22.37%，归母净利润2.1亿元，同比增长34.09%，业绩超预期。

- 公司毛利率持续提升，Q3毛利率达到历史最高42.63%，主要得益于海外市场拓展和制造端优化。

- 机器人业务布局早，积极与合作伙伴共建合资公司，预计未来将显著提升市场竞争力，维持“买入”评级，目标价38.55元。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 公司前三季度实现营收11.6亿元，同比增长22.37%。

- 归母净利润为2.1亿元，同比增长34.09%。

- 扣非归母净利润为2.1亿元，同比增长36.40%。

- Q3实现营收3.9亿元，同比增长20.25%。

- Q3归母净利润为0.8亿元，同比增长51.88%。

- Q3扣非归母净利润为0.7亿元，同比增长48.18%。

2. **产品收入**： - 通用变频器、行业专机、伺服及控制系统的收入分别为3.0亿元、4.5亿元和3.7亿元，Q1-Q3同比变动分别为-3%、+52%、+22%。

- Q3的收入分别为1.0亿元、1.5亿元和1.1亿元，同比变动分别为+7%、+41%、+12%。

3. **毛利率**： - Q3毛利率为42.63%，为历史单季最高水平，同比增加5.52个百分点，环比增加3.62个百分点。

- 前三季度毛利率为40.53%，同比增长2.57个百分点。

4. **海外市场**： - 上半年海外收入占比提升至28%左右，专机销售同比大幅增长，后续将持续开拓欧美市场。

5. **制造与研发**： - 通过加强产线建设和提升生产自动化水平，公司提高了生产效率和产品品质。

- 前三季度研发费用为1.4亿元，同比增长36.2%，持续的研发投入带来成本领先动能。

6. **机器人业务布局**： - 2022年成立机器人事业部，积累了移动类、协作类机器人相关产品和订单。

- 与科达利、盟立成立合资公司伟达利，伟创持股30%。

- 与九江政府签署合作协议，建设机器人及人工智能项目的生产和研发办公用房，建设周期为18个月。

7. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为16.4亿元、20.0亿元和24.6亿元，归母净利润分别为2.7亿元、3.3亿元和4.0亿元。

- 目标价为38.55元，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 工业企业利润不及预期的风险。

- 产品和客户拓展不及预期的风险。

- 人形机器人功能落地不及预期的风险。

- 汇率波动的风险。