家联科技：华福证券-家联科技-301193-产品增长同频共振，短期事件不影响长期增长-240908

投资标的：家联科技 推荐理由：公司产品增长同频共振，短期事件不影响长期增长，内销外销业务有望快速恢复，产品毛利率增加，研发能力提升，盈利预测稳健，维持“买入”评级。

1. 公司上半年营收和净利润同比增长，受海运事件影响短期利润承压，但预计业务有望快速恢复。

2. 公司产品增长同频共振，利润率有所提升，投资建议为“买入”评级。

3. 公司在内销和外销业务方面有望稳步增长，但需注意运营成本控制、原材料价格变动等风险。

1. 公司发布2024年中报，上半年实现营业收入10.67亿元，同比+38.97%；实现归母净利润为0.62亿元，同比+36.87%；实现扣非归母净利润0.20亿元，同比-10.80%。

2. 二季度受海运事件影响，利润端短期承压。

3. 公司在原有国内优质老客户中供应比重有望提升，扩大品牌知名度。

4. 预计海运价格回落将有利于公司外销业务的快速恢复。

5. 塑料制品类产品、生物全降解类产品的营收和毛利率情况。

6. 公司在二季度持续提高生产信息化程度和工业物联网建设力度；提升研发能力，增强核心竞争力。

7. 公司2024H1销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为5.28%/6.40%/2.23%，较去年同期分别-0.06/+1.25/+3.07pct，期内管理费用率和财务费用率较去年同期有所增加。

8. 预计公司24-26年归母净利润分别为1.49/1.72/2.24亿元，对应当前股价PE分别为17/15/12倍，维持“买入”评级。

9. 风险提示包括公司拓店速度不及预期、餐饮业需求恢复不及预期、运营成本控制不及预期、原材料价格变动风险、市场竞争风险、食品安全风险。