一德期货-贵金属：信心下滑无碍降息“方向自信”，贵金属调整幅度或已过半-240505

【期货品种】：贵金属（黄金、白银） 【交易方向】：中性 【理由】：外盘金银持续调整，金银比价走强，人民币汇率走低，驱动降息预期反弹。

地缘局势相对缓和后避险溢价和投机资金部分出清，但联储官方降息选项仍保留，预计贵金属难有较大回落空间。

金银配置资金同时流出，金银投机净多持仓开始分化，白银持仓与价格再度背离，投机资金持续流出引发调整。

短期关注中东局势和联储官员讲话情况，技术上短期调整空间有限，但周线级别调整尚未成形但幅度或已过半，调整目标位可参考纽期金2200美元一线。

策略上，配置交易入场为主，投机仓位也可依托上周低位逢低试多。

1. 外盘金银持续调整，但人民币汇率走低，金银溢价分化，金银比价连续2周走强。

2. 虽然FOMC延续乐观基调，但地缘局势缓和导致贵金属避险溢价减少，投机资金流出，降息预期仍存在。

3. 投机资金主导价格，金银配置资金同时流出，白银持仓与价格背离，短期调整空间有限，但周线级别调整幅度或已过半。