公用事业行业：华福证券-公用事业行业第12周：暖冬需求不振用电低增，浙江“甘电入浙”+绿电政策双轮驱动，绿色甲醇助推航运低碳化-250323

1. 暖冬导致用电需求低增，水电出力增加，火电出力显著下降。

2. “甘电入浙”特高压直流输电工程开工，推动浙江能源清洁化进程。

3. 绿色甲醇在航运领域的应用前景广阔，未来需求有望持续提升。

4. 投资建议集中在水电、核电及绿色甲醇相关企业，需关注市场风险。

在公用事业行业第12周的投资报告中，主要内容如下： 1. 行情回顾：3月17日至21日，环保、水务、电力和燃气板块分别上涨1.83%、1.25%、0.57%和0.51%，而沪深300指数下降2.29%。

受暖冬影响，用电需求低迷，1-2月份全国工业发电量同比下降1.3%，其中水电增长4.5%，火电下降5.8%。

2. 电力结构变化：由于水电和可再生能源出力增加，火电出力显著下降。

核电出力同比增长7.7%。

全社会用电量在1-2月同比增长1.3%，2月增速较高主要受春节错期效应影响。

3. “甘电入浙”工程启动：甘肃至浙江的特高压直流输电工程开工，标志着浙江省在推动清洁能源发展方面的积极态度，同时发布了《浙江省2025年碳达峰碳中和工作要点》。

4. 绿色甲醇在航运中的应用：随着航运业脱碳压力加大，绿色甲醇作为新兴燃料的需求有望提升。

我国在绿色甲醇生产方面具备优势，其碳排放显著低于传统甲醇。

5. 投资建议：推荐关注火电、水电、核电和绿电板块的相关公司，特别是江苏国信、长江电力等。

绿色航运领域的绿色甲醇需求持续提升，固废板块的永兴股份也值得关注。

6. 风险提示：需求下滑、价格降低、成本上升、降水量减少以及地方财政压力可能影响行业表现。

投资标的及推荐理由： 1. 火电板块： - 推荐标的：江苏国信 - 谨慎推荐：申能股份、浙能电力 - 关注标的：福能股份、华电国际 - 理由：火电出力降幅明显，整体市场环境变化影响火电板块，但江苏国信表现相对稳健。

2. 核电板块： - 谨慎推荐：中国核电、中国广核 - 理由：新增机组投产，核电出力同比增长，未来发展潜力可期。

3. 水电板块： - 推荐标的：长江电力 - 谨慎推荐：华能水电、黔源电力 - 关注标的：国投电力、川投能源、浙富控股 - 理由：水电同比增长，整体表现良好，长江电力具备较强的市场竞争力。

4. 绿电板块： - 关注标的：三峡能源、江苏新能 - 谨慎推荐：龙源电力、浙江新能、中绿电 - 理由：在政策推动下，绿色电力消费有望扩大，相关企业将受益。

5. 绿色航运： - 理由：绿色甲醇作为重要消纳领域，需求量有望持续提升，相关企业将获得发展机会。

6. 固废板块： - 推荐标的：永兴股份 - 谨慎推荐：联合水务 - 关注标的：复洁环保、华光环能、申能股份 - 理由：固废处理市场前景广阔，永兴股份具备良好的市场表现。

风险提示包括需求下滑、价格降低、成本上升、降水量减少及地方财政压力。