电子行业：华福证券-电子行业半导体周跟踪：海外对华半导体管控或加严，重视半导体自主可控机遇-241110

- 本周全球半导体市场持续增长，四大指数均上涨，特别是中国半导体板块表现突出，各细分领域股价大幅上涨。

- 美国大选后，特朗普可能会延续对华半导体的强硬政策，加大对中国半导体产业的管控，给行业带来挑战。

- 建议关注先进制程国产化、先进封装及相关龙头企业的投资机会，同时需警惕市场竞争和地缘政治风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场表现**： - 本周（11月4日至8日）四大半导体指数均上涨，涨幅分别为：申万半导体指数+10%、费城半导体指数+6.38%、台湾半导体指数+4.08%、恒生科技指数+3%。

- 半导体成交额平均为1412亿元，占A股整体成交额的比重为5.89%。

2. **细分板块表现**： - 各细分板块均大幅上涨，设备+11.8%、材料+10.0%、封测+11.3%、数字+7.6%、模拟+9.3%。

- PE估值方面，半导体材料、设备、封测、设计板块PE分别为51、64、36、65倍。

3. **全球市场动态**： - SIA数据显示，2024年9月全球半导体销售额达到553亿美元，同比增长23.2%，环比增长4.1%，创下历史新高。

4. **地缘政治影响**： - 特朗普再次当选可能导致对中国半导体行业的制裁加剧，给中国半导体企业带来挑战。

5. **技术与产品进展**： - 数字板块如海光信息、龙芯中科等涨幅显著，炬芯科技推出新一代AI音频芯片。

- 存储板块中，SK海力士计划减少传统存储芯片产量，扩大先进产品的生产。

6. **行业前景**： - 新能源汽车市场快速增长，带动IGBT需求回升，建议关注相关公司如斯达半导、芯联集成等。

- 封测板块表现良好，预计先进封装的重要性将提升，建议关注相关龙头企业。

7. **风险提示**： - 技术发展不及预期、下游需求不足、市场竞争加剧及地缘政治风险等。

总体来看，半导体行业在全球市场复苏和自主可控的背景下表现强劲，但需警惕外部风险和市场竞争。

投资报告中提到的投资标的及推荐理由如下： 1. **半导体设备** - **中科飞测**：涨幅高达+42.1%。

- **长川科技**：涨幅+28.5%。

- **芯源微**：涨幅+24%。

- **推荐理由**：全球半导体设备龙头公司被要求提供对中国销售的详细信息，可能带来市场机会。

2. **半导体材料** - **斯达半导**：涨幅+16%。

- **新洁能**：涨幅+13.5%。

- **华润微**：涨幅+7.8%。

- **推荐理由**：新能源汽车市场快速增长，带动车规IGBT需求回升。

3. **数字电路** - **海光信息**：涨幅+10.6%。

- **龙芯中科**：涨幅+10.6%。

- **寒武纪**：涨幅+4.9%。

- **推荐理由**：数字电路市场需求持续增长。

4. **存储** - **佰维存储**：涨幅+11.2%。

- **兆易创新**：涨幅+10.6%。

- **江波龙**：涨幅+10.2%。

- **推荐理由**：SK海力士减少传统存储芯片产量，供给格局有望改善。

5. **模拟电路** - **美芯晟**：涨幅+31.3%。

- **臻镭科技**：涨幅+28.8%。

- **芯海科技**：涨幅+19.6%。

- **推荐理由**：光感芯片业务发展迅速，预计未来业绩将进一步提升。

6. **射频** - **卓胜微**：涨幅+12.6%。

- **唯捷创芯**：涨幅+18.9%。

- **慧智微**：涨幅+28.4%。

- **康希通信**：涨幅+32.7%。

- **推荐理由**：公司推出全国产供应链的L-PAMiD产品，市场前景看好。

7. **封测** - **华岭股份**：涨幅+30.9%。

- **伟测科技**：涨幅+21.3%。

- **长电科技**：涨幅+13%。

- **推荐理由**：随着先进制程发展，先进封装重要性提升。

8. **制造** - **芯联集成**：涨幅+20.3%。

- **中芯国际**：涨幅+18.3%。

- **晶合集成**：涨幅+8.7%。

- **推荐理由**：台积电对中国客户的生产限制可能带来国产化机会。

**关注组合**：寒武纪、圣邦股份、中芯国际、长电科技、纳芯微、华峰测控、乐鑫科技、北方华创、华海清科。

**风险提示**：技术发展不及预期、下游终端出货不及预期、市场竞争加剧、地缘政治风险等。