平安证券-【信用债观察】24年银行法人数量变化的特点和展望-250323

- 2024年银行法人数量显著下降，主要由村镇银行和农合机构推动，尤其在金融承载力较弱的省份表现明显。

- 信用债市场整体利率下行，信用利差压缩，建议关注中高等级短期债券投资机会。

- 风险因素包括政策转向、流动性风险及信用风险的超预期变化。

债券标的：中高等级短债 操作建议：关注中高等级短债的机会 理由：近期资金利率趋于下降，信用利差也在逼近去年12月高点后趋于下降，带动信用债利率多数下行。

目前信用利差处于中性偏低水平，绝对水平在今年以来波动区间的下沿，R和DR利差已经下降到近一年低位，因此信用利差进一步压缩的难度较大。

此外，当前曲线较平，建议在待入场机会时再考虑拉长久期债。