平安证券-25年3月金融数据：总量超预期，结构优化-250414

- 2025年3月金融数据超预期，社融和信贷新增均高于市场预期，主要受政府债和企业短贷推动。

- 存款结构优化，企业和居民存款同比多增，但非银存款同比少增，M2增速持平。

- 债市前景存在不确定性，可能受到关税政策和货币政策变化的影响，建议关注结构性投资机会。

债券标的：长久期信用债、超长地方债、7年左右的政金债。

操作建议：建议投资者关注一些结构性机会。

理由：1. 3月金融数据整体表现亮眼，社融和信贷总量超预期，结构优化，对债市影响偏空，但由于关税扰动和市场预期，定价幅度可能有限。

2. 当前债市的变数主要在于关税消息和刺激政策的可能性，未来可能出现多种情景，影响债市走势。

3. 在不确定的市场环境中，长久期信用债、超长地方债和7年左右的政金债可能提供相对安全的投资机会。

4. 短期内，投资者应关注基本面的变化及政策组合，寻找结构性机会以应对市场波动。