华福证券-2025年转债市场展望：站在新周期的起点-250111

- 2025年转债市场预计供求关系将维持“求大于供”，估值处于合理水平，波动性可能加大。

- 投资策略建议关注大盘、价值风格及央国企相关标的，优先配置低估值、高信用评级的转债品种。

- 在市场不确定性较高的情况下，转债相较于权益具有阶段性优势。

债券标的：低估值、高信用评级的央国企相关转债。

操作建议：优先关注大盘、价值风格和央国企相关标的的转债，重点配置低估值、高信用评级、央国企特征的转债品种。

理由：2025年转债市场预计供求关系将维持“求大于供”，资金面不存在大幅下行压力，估值大概率处于区间波动状态。

在市场不确定性较高的情况下，转债的吸引力将显著提升。

同时，低估值央国企作为大盘价值风格的代表，未来具有突出的胜出机会，适合投资者进行阶段性配置。