煤炭行业：华福证券-煤炭行业：动力煤静待冬储释放，政策加持下焦煤仍可补涨-241019

- 动力煤价格预计将企稳反弹，四季度价格中枢将高于三季度，焦煤仍有上涨空间。

- 煤炭供给紧张，受政策和市场环境影响，资源稀缺性将愈加明显。

- 投资建议关注资源禀赋优秀的煤企、煤电联营模式、增产潜力标的及全球稀缺资源属性的公司。

**煤炭行业投资报告核心要点总结：** 1. **动力煤市场动态**： - 截至2024年10月18日，秦港5500K动力煤价格为840元/吨，环比下跌12元（1.4%）。

- 产地开工率为83.4%，环比上升，需求逐步释放，预计动力煤价格将企稳反弹。

2. **焦煤市场动态**： - 京唐港主焦煤价格1910元/吨，环比下跌100元，产地价格相对平稳。

- 焦炭价格上涨，焦化厂开工率反弹至79.8%。

焦煤价格仍有上涨空间。

3. **政策与市场环境**： - 宏观政策改善，财政政策加码，利好煤焦产业链反弹。

- 煤炭行业面临供给紧张，双碳政策及环保政策导致产能控制严格。

4. **煤炭需求与前景**： - 煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，发电量持续增长，需求韧性强。

- 预计动力煤价格将维持在800元以上，煤企利润可持续性强。

5. **投资建议**： - 关注资源禀赋优秀、经营稳定的公司，如中国神华、陕西煤业。

- 煤电联营模式的企业，如新集能源、淮河能源。

- 具增产潜力的公司，如山煤国际、晋控煤业。

- 全球稀缺资源属性的企业，如淮北矿业、平煤股份。

6. **风险提示**： - 产能释放、进口煤量、替代能源发电量超预期可能影响市场。

整体来看，煤炭行业仍可积极布局，预计将持续处于黄金时代。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中国神华、陕西煤业、中煤能源** - 推荐理由：资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例高或存在提高分红的可能。

2. **新集能源、淮河能源、陕西能源** - 推荐理由：煤电联营或一体化模式，受益于市场煤与长协煤价差，能够平抑周期波动。

3. **山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、华阳股份、潞安环能、广汇能源、甘肃能化** - 推荐理由：具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的。

4. **淮北矿业、平煤股份、山西焦煤** - 推荐理由：受益于长周期供给偏紧，具有全球性稀缺资源属性的标的。