煤炭行业：华福证券-煤炭行业：煤价企稳反弹，权益可更加乐观-250308

- 煤价在经历回调后已企稳反弹，电厂日耗上升，未来有望持续维持高位震荡。

- 煤炭行业供给紧张，政策背景和资源分布导致开采难度加大，资源稀缺性显著。

- 投资建议关注资源禀赋优秀、煤电联营、增产潜力及全球稀缺资源属性的相关标的。

煤炭行业近期表现出煤价企稳反弹的趋势。

截止2025年3月7日，秦港5500K动力煤价格为688元/吨，较前日上涨7元，标志着自年初以来的首次日反弹。

虽然产地价格微跌，电厂日耗小幅上升，但整体库存情况显示出电厂库存小跌而港口库存大涨。

在焦煤方面，京唐港主焦煤价格维持在1390元/吨，焦炭价格持平，螺纹钢价格微涨。

焦化厂开工率略有下降，反映出行业的供需变化。

核心观点认为，随着煤矿复产加速和供暖需求逐步退出，煤价在经历一定回调后已开始反弹。

当前煤炭行业的股息率较为突出，估值修复行情有望展开。

煤炭供给紧张的因素包括双碳政策下的产能控制、区域资源分布不均及开采难度增加等。

投资建议方面，建议关注资源禀赋优秀、经营稳定且分红潜力大的企业，如中国神华、陕西煤业等；同时，关注煤电联营模式的企业，如新集能源等；以及具有增产潜力的公司，如山煤国际等；最后，关注具有全球稀缺资源属性的企业，如淮北矿业等。

风险提示包括国内煤炭产能释放超预期、进口煤增加以及替代电源发电量超预期的可能性。

整体来看，煤炭作为主要能源的地位短期内难以改变，需求韧性较强，后续煤价有望维持高位震荡。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国神华：资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例高或存在提高分红可能。

2. 陕西煤业：资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例高或存在提高分红可能。

3. 中煤能源：资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例高或存在提高分红可能。

4. 新集能源：煤电联营或一体化模式，受益于市场煤与长协煤价差，平抑周期波动。

5. 陕西能源：煤电联营或一体化模式，受益于市场煤与长协煤价差，平抑周期波动。

6. 淮河能源：煤电联营或一体化模式，受益于市场煤与长协煤价差，平抑周期波动。

7. 山煤国际：具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的。

8. 晋控煤业：具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的。

9. 兖矿能源：具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的。

10. 华阳股份：具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的。

11. 潞安环能：具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的。

12. 广汇能源：具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的。

13. 甘肃能化：具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的。

14. 淮北矿业：受益于长周期供给偏紧，具有全球性稀缺资源属性的标的。

15. 平煤股份：受益于长周期供给偏紧，具有全球性稀缺资源属性的标的。

16. 山西焦煤：受益于长周期供给偏紧，具有全球性稀缺资源属性的标的。