立高食品：华福证券-立高食品-300973-严控费用成效显著，盈利能力持续改善-241030

投资标的：立高食品（300973） 推荐理由：公司盈利能力持续改善，2024年三季报显示归母净利润同比增长28.21%。

严控费用、优化供应链管理提升运营效率，新产能投产助力旺季放量，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

- 立高食品2024年三季报显示营收27.17亿元，同比增长5.22%；归母净利润2.03亿元，同比增长28.21%。

- 公司通过严控费用和优化管理，盈利能力持续改善，归母净利率达到7.47%。

- 尽管冷冻烘焙需求仍有压力，但新产能投产和政策支持将推动未来增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年三季度报告显示，公司实现营收27.17亿元，同比增加5.22%。

- 归母净利润为2.03亿元，同比增加28.21%。

- 扣非归母净利润为1.91亿元，同比增加31.32%。

- 2024年第三季度营收为9.36亿元，同比下降1.11%；归母净利润为0.68亿元，同比增加35.07%；扣非归母净利润为0.67亿元，同比增加57.43%。

2. **产品表现**： - 冷冻烘焙食品收入占比约58%，同比下降约7%。

- 烘焙食品原料（奶油、酱料及其他烘焙原材料）收入占比约42%，同比增长约30%。

- 稀奶油新品快速放量，奶油类产品营收同比增长超70%。

3. **渠道表现**： - 流通渠道收入占比约55%，同比增长约11%。

- 商超渠道收入占比约27%，同比下降约10%。

- 餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比超18%，合计同比增速约20%。

4. **费用控制**： - 24Q1-3和24Q3毛利率分别为32.17%和31.34%，小幅下降。

- 销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率均有所下降，整体费用控制得当。

- 归母净利率为7.47%和7.25%，同比均有所提升。

5. **运营效率提升**： - 公司建立了费控信息系统，实现费用预算的自动化管理和实时监控。

- 供应链管理体系得到优化，交付能力提升。

6. **未来展望**： - 第二座UHT奶油工厂将在四季度正式投产，满足旺季及未来需求。

- 尽管冷冻烘焙需求存在压力，但公司内生能力持续提升，未来成长空间广阔。

7. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为2.70亿元、3.39亿元和4.01亿元，分别同比增长270%、26%和18%。

- 对应PE分别为23x、18x和16x，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 食品安全问题。

- 需求恢复不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 主要原材料价格大幅波动。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现以及未来成长潜力。