抚顺特钢：华福证券-抚顺特钢-600399-2024年半年报点评：量减价升业绩稳增长，聚焦高端产品特冶产能再提升-240904

投资标的：抚顺特钢（600399） 推荐理由：公司上半年业绩稳增长，净利润同比增45.08%。

聚焦高端产品，产能持续提升，研发支出增加，技术改造项目陆续投产，具备强大的市场竞争力，预计将把握高温合金市场增长机会，维持“买入”评级。

- 抚顺特钢2024年上半年实现营业收入42.77亿元，净利润2.28亿元，业绩稳增长，主要受产品售价提升驱动。

- 产销量因设备大修有所回落，但合金结构钢和高温合金的毛利率提升，支撑整体盈利水平。

- 公司持续聚焦高端产品研发与产能提升，预计未来将把握高温合金市场增长机会，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：42.77亿元，同比+1.34%。

- 净利润：2.28亿元，同比+45.08%。

- 2024年Q2营业收入：22.06亿元，环比+6.48%/同比-0.29%；归母净利润：1.13亿元，环比-1%/同比+17.04%。

2. **产销量情况**： - 钢产量：32.95万吨，同比-2.83%。

- 钢材产量：22.62万吨，同比-11.81%。

- 钢材销量：23.81万吨，同比-3.45%。

- 各品种销量变化： - 合金结构钢：11.29万吨，同比-9.65%。

- 不锈钢：5.22万吨，同比+14.15%。

- 工具钢：4.2万吨，同比+26.74%。

- 高温合金：0.3万吨，同比-34.2%。

- 其他钢材：2.8万吨，同比-26.45%。

3. **产品价格**： - 合金结构钢售价：13,288元/吨，同比+14.06%。

- 不锈钢售价：19,322元/吨，同比+3.89%。

- 工具钢售价：16,857元/吨，同比+6.46%。

- 高温合金售价：243,450元/吨，同比+16.76%。

- 其他钢材售价：9,808元/吨，同比-1.8%。

4. **毛利率**： - 合金结构钢毛利率：20.61%。

- 不锈钢毛利率：10.44%。

- 工具钢毛利率：-3.61%。

- 高温合金毛利率：25.29%。

- 其他钢材毛利率：0.12%。

5. **研发与产线投资**： - 上半年研发支出：1.86亿元，完成首试制产品79个。

- 计划投产项目包括提升军品产能、锻造厂新建生产线、高合金小棒材和板材生产线等。

6. **盈利预测**： - 下调2024-2026年归母净利预测：5.08/6.44/8.25亿元。

- 对应EPS：0.26/0.33/0.42元/股。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司在特殊钢和高温合金领域具备技术研发实力和生产能力，有望把握市场增长机会。

8. **风险提示**： - 原材料价格上涨超预期。

- 技改项目投产不及预期。

- 下游需求不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩、市场前景以及潜在风险。